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来源：上海证券报

11月以来，伴随消费股掀起一轮强劲的反弹行情，消费主题基金净值出现大幅回升。站在当下时点，多家机构表示，经过较长时间的调整，消费股估值已处于底部，随着负面因素的逐渐消除，板块有望获得不错的超额收益。

Choice数据显示，截至12月8日，11月以来消费主题基金净值平均上涨14.1%，其中有32只基金净值涨幅超过20%。具体来看，中融沪港深大消费主题A、泰康港股通大消费指数A、浙商全景消费混合A分别上涨46.45%、33.38%、27.92%。不过，拉长时间来看，今年以来消费主题基金整体仍然亏损，净值平均下跌16.74%，其中有51只基金净值跌幅超过20%。

对于消费股本轮反弹行情，汇安基金许之捷分析称，11月以来的反弹是市场对风险定价的纠偏，包括消费场景逐步恢复，悲观预期触底；多项地产支持政策出台，消费意愿和消费能力出现一定程度的恢复；白酒产值大省多次出台文件鼓励支持白酒行业健康发展；美联储加息表态逐渐由“鹰”转“鸽”，外资净流出势头趋缓，随后转为净流入。

与此同时，机构对大消费个股的关注度也有所提升。Choice数据显示，截至12月9日，多只大消费个股获得机构调研。其中，安井食品、舍得酒业、良品铺子等公司均吸引了超过100家机构前去调研。

站在当下时点来看，消费主题基金是否可以“上车”？许之捷表示，自下而上看，行业景气度高的时候“遍地开花”，行业景气度欠佳的时候市场也会存在结构性机会。举例来看，第一，优秀的消费品公司可以凭借自身出众的品牌力、渠道力、产品力，表现出很好的需求韧性，无论行业处于上升或下降阶段，业绩都能稳健增长，如高端白酒等。第二，行业下行期，头部品牌可以凭借综合竞争优势逆势提升市占率，如卤制品、餐饮供应链龙头等。第三，一些行业或区域仍在进行消费升级，如啤酒等。“我们会聚焦食品饮料，重点关注白酒、啤酒、餐饮供应链等优秀赛道。”许之捷说。

展望未来，华夏基金国际投资部基金经理林青泽表示，消费投资之前看重的消费升级等趋势仍然存在，同时应当重视一些新趋势，如追求性价比、绿色消费等。

“未来在A股消费标的选择上，我还是坚持三个方向：第一是选择商业模式好、直接受益于消费升级，并且最好能长期提价的公司；第二是选择能够做出很高性价比的品牌或者渠道的公司；第三是选择能够与科技和绿色结合，能长期持续增长的标的。”林青泽称。

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